El Banco Central explicó cómo fue la operación con oro cuestionada por la Auditoría General de la Nación (AGN) y defendió que se trató de una cobertura financiera para administrar el riesgo sobre sus reservas.

La entidad aclaró que los contratos se liquidan en divisas y que no modifican las tenencias físicas de oro, ni generan movimientos, compromisos o gravámenes sobre esa posición. También diferenció esa cobertura del traslado del metal al exterior, decisión que había justificado por la necesidad de mejorar la disponibilidad y la liquidez de las reservas.

Según el informe, el precio del oro aumentó 66% durante 2025 y activó las opciones de compra que el BCRA había vendido para financiar su protección frente a una caída. El organismo afirmó que diseñó esos contratos con criterios conservadores y que los precios de ejercicio se ubicaban por encima de las proyecciones más optimistas disponibles al momento de concertarlos.

El BCRA sostuvo además que, pese a la activación de las opciones vendidas, retuvo cerca de siete de cada diez dólares de la valorización del metal. De todos modos, reconoció que la suba implicó un costo de oportunidad frente al escenario de mantener el oro sin cobertura.

La entidad vinculó la reanudación de las coberturas, en octubre de 2024, con la fragilidad de su balance y el mayor peso del oro dentro de las reservas. A fines de 2023, las reservas internacionales netas eran negativas en u$s11.200 millones y el 93% de las reservas en divisas estaba comprometido en operaciones de pase y swap con vencimiento en los doce meses siguientes, según el IPOM.

El Central indicó que mantiene 61,7 toneladas de oro, adquiridas entre 2004 y 2011, y que usa derivados para administrar el riesgo de esa posición desde 2006. También señaló que estas estrategias se aplicaron en trece de los últimos veinte años y que las políticas vigentes desde diciembre de 2023 dieron continuidad a las previstas en su Manual de Inversiones.

En su defensa, el organismo planteó que una cobertura debe evaluarse con la información disponible al momento de la decisión y con el objetivo de reducir riesgos, no a partir de lo que ocurrió después. Además, concluyó que la ganancia neta de su posición en oro y el resultado de las demás operaciones contribuyeron a que en 2024 y 2025 registrara sus mayores resultados económicos de las últimas dos décadas.